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# Ethena (ENA): cómo funciona, oferta y opiniones

## En resumen

- **Tipo**: Protocolo de dólar sintético que emite USDe y el activo de ahorro sUSDe
- **Emisión**: Se acuñan USDe cuando un usuario en lista blanca deposita activos (p. ej., unos 100 USDT por unos 100 USDe) y se queman al canjearlos; no hay un suministro fijo
- **Riesgos y advertencias**: Riesgo de funding: las tasas de funding de las coberturas en corto pueden volverse negativas, por lo que el protocolo podría tener que pagar en lugar de cobrar.
- **Verificado**: 31/10/2026

## Datos clave

- **Ticker**: ENA
- **Sitio oficial**: [ethena.fi](https://ethena.fi/)

Datos comprobados el 31/10/2026 en fuentes oficiales.

## Qué es Ethena

Ethena es un protocolo de dólar sintético que emite USDe, un token denominado en dólares respaldado por cripto y otros activos cubiertos con posiciones cortas en derivados, y sUSDe, su forma en staking que genera recompensas. USDe no es una stablecoin respaldada por fiat como USDC o USDT; ENA es el token de gobernanza del protocolo.

## Red y consenso

| Parámetro | Detalles |
|---|---|
| Tipo | Protocolo de dólar sintético que emite USDe y el activo de ahorro sUSDe |
| Mecanismo de paridad | Delta neutral: los activos de respaldo volátiles se combinan con futuros en corto de un nocional aproximadamente igual |
| Acuñación | Solo los usuarios en lista blanca que superen el KYC/AML pueden acuñar y canjear; los usuarios de EE. UU. no pueden acceder a la aplicación |
| Custodia | El respaldo se mantiene en proveedores de liquidación fuera del exchange y se delega, no se transfiere, a los exchanges de derivados |
| Funciona en | Contratos del token en Ethereum; ENA también está disponible en otras cadenas a través de LayerZero |
| Lanzamiento | USDe se lanzó en febrero de 2024 |

## Oferta y emisión

| Parámetro | Detalles |
|---|---|
| Emisión | Se acuñan USDe cuando un usuario en lista blanca deposita activos (p. ej., unos 100 USDT por unos 100 USDe) y se queman al canjearlos; no hay un suministro fijo |
| Activos de respaldo | Cripto spot cubierta más stablecoins líquidas, préstamos DeFi e institucionales, activos del mundo real tokenizados y operaciones de base no cripto |
| Recompensas | Los ingresos proceden de las tasas de funding, los préstamos y los rendimientos de activos del mundo real; financian sUSDe y los programas de recompensas de socios |
| Reserve Fund | Un fondo de reserva absorbe los periodos de ingresos negativos; los nuevos ingresos asignados a él son actualmente del 0 % |
| Comisiones de acuñación | Ethena no obtiene beneficios por acuñar ni canjear USDe |

## Para qué sirve ENA

- USDe: un dólar sintético que puede ponerse en staking como sUSDe para recibir distribuciones de recompensas
- ENA: votación sobre parámetros del protocolo como la composición del respaldo, la asignación de ingresos y el Risk Committee
- sENA: ENA en staking, con un periodo de espera antes del unstaking

## Quién desarrolla y gobierna Ethena

- **Gobernanza**: Los titulares de ENA votan en el foro y on-chain; la mayoría de las decisiones se delegan a comités
- **Diseño off-chain**: Ethena declara que una gobernanza totalmente on-chain no es práctica debido a su infraestructura off-chain
- **Entidad jurídica**: Ethena (BVI) Limited, según la divulgación general de riesgos
- **Claves de administración**: La multifirma del protocolo necesita 7 firmas; los cambios en las funciones principales tienen bloqueos temporales de 7 días
- **Origen**: Inspirado en el ensayo de Arthur Hayes de marzo de 2023 «Dust on Crust»

## Historia

| Fecha | Hito |
|---|---|
| marzo de 2023 | Arthur Hayes publica «Dust on Crust», donde describe un dólar sintético colateralizado con cripto. |
| 18/10/2023 | Se completan las primeras auditorías de contratos inteligentes (Quantstamp, Spearbit) sin problemas críticos ni altos. |
| febrero de 2024 | Se lanza USDe. |

## Seguridad y auditorías

- Ethena enumera auditorías de Quantstamp, Spearbit, Pashov, Code4rena y Cyfrin; varias no informan de problemas críticos ni altos.
- Los Gatekeepers solo pueden desactivar la acuñación y el canje; no pueden reactivarlos ni realizar otras acciones.

## Incidentes de seguridad

| Fecha | Qué ocurrió | Fuente |
|---|---|---|
| 18/09/2024 | Hackeo: Ethena dijo que su cuenta en el registrador de dominios había sido comprometida y desactivó el sitio web hasta nuevo aviso; dijo que el protocolo no se vio afectado y que los fondos estaban seguros. Fondos devueltos: no consta | [x.com](https://x.com/ethena/status/1836450334329155787) |

Terceros (prensa, bases de datos de incidentes) informan de otros incidentes, pero no están confirmados en los canales propios de la empresa, por lo que no se enumeran aquí.

## Contratos oficiales de ENA

| Red | Dirección del contrato |
|---|---|
| Ethereum (USDe) | [0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3](https://etherscan.io/address/0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3) |
| Ethereum (sUSDe) | [0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497](https://etherscan.io/address/0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497) |
| Ethereum (ENA) | [0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061](https://etherscan.io/address/0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061) |

Direcciones de la página Key Addresses de Ethena; allí también se indican otras cadenas.

## Riesgos y advertencias

- Riesgo de funding: las tasas de funding de las coberturas en corto pueden volverse negativas, por lo que el protocolo podría tener que pagar en lugar de cobrar.
- Riesgo de custodia: el respaldo depende de que los proveedores de liquidación fuera del exchange estén disponibles y funcionen correctamente.
- Riesgo de quiebra de exchanges: las coberturas están en exchanges centralizados como Binance, Bybit, Bitget, Deribit y OKX.
- sUSDe no se ofrece a personas residentes o registradas en la UE o el EEE.

## Enlaces oficiales

- Sitio web: [ethena.fi](https://ethena.fi/)
- Documentación: [docs.ethena.fi](https://docs.ethena.fi/)
- Riesgos: [docs.ethena.fi/protocol-overview/risks](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks)
- Auditorías: [docs.ethena.fi/resources/audits](https://docs.ethena.fi/resources/audits)
- Panel de transparencia: [app.ethena.fi/dashboards/transparency](https://app.ethena.fi/dashboards/transparency)
- Foro de gobernanza: [gov.ethenafoundation.com](https://gov.ethenafoundation.com/)

## Preguntas y respuestas

**¿Qué es Ethena USDe?**

USDe es un dólar sintético emitido por el protocolo Ethena, respaldado por cripto y otros activos cubiertos con futuros en corto. Ethena afirma que no es lo mismo que una stablecoin fiat como USDC o USDT.

**¿Cómo mantiene USDe su valor?**

Los activos de respaldo volátiles se combinan con futuros en corto de un tamaño aproximadamente igual, de modo que la posición combinada es delta neutral; los activos estables se mantienen sin cobertura.

**¿Qué es ENA?**

ENA es el token de gobernanza de Ethena, usado para votar sobre la composición del respaldo, la asignación de ingresos y el Risk Committee.

**¿Es seguro USDe?**

Ethena divulga los riesgos de funding, de custodia, de quiebra de exchanges y de liquidación, y mantiene un fondo de reserva para absorber los periodos de ingresos negativos.

**¿Quién puede acuñar USDe?**

Solo direcciones en lista blanca que superen los controles KYC/AML; los usuarios de EE. UU. no pueden acceder a la aplicación.

## Fuentes

- [Ethena Docs — Overview](https://docs.ethena.fi/)
- [Ethena Docs — How USDe works](https://docs.ethena.fi/overview/how-usde-works)
- [Ethena Docs — ENA](https://docs.ethena.fi/overview/ena)
- [Ethena Docs — Genesis story](https://docs.ethena.fi/overview/genesis-story)
- [Ethena Docs — Backing assets overview](https://docs.ethena.fi/backing-assets/overview)
- [Ethena Docs — Governance](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/governance)
- [Ethena Docs — Reserve Fund](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/reserve-fund)
- [Ethena Docs — Funding risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/funding-risk)
- [Ethena Docs — Custodial risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/custodial-risk)
- [Ethena Docs — Exchange failure risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/exchange-failure-risk)
- [Ethena Docs — Key trust assumptions](https://docs.ethena.fi/technical-design/key-trust-assumptions)
- [Ethena Docs — Staking USDe](https://docs.ethena.fi/technical-design/staking-usde)
- [Ethena Docs — Key addresses](https://docs.ethena.fi/technical-design/key-addresses)
- [Ethena Docs — Audits](https://docs.ethena.fi/resources/audits)
- [Ethena Docs — FAQ](https://docs.ethena.fi/resources/faq)
- [Ethena Docs — General risk disclosures](https://docs.ethena.fi/resources/general-risk-disclosures)
- [Ethena — Home](https://ethena.fi/)

## Más en esta sección

- [Aptos (APT)](https://revain.org/es/projects/aptos/)
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## Cómo funciona la votación

Los votos son anónimos y sin texto. Cada dispositivo tiene un voto por elemento; pulsa el mismo botón otra vez para quitarlo. Cloudflare Turnstile comprueba que vota una persona. Para evitar abusos guardamos un identificador aleatorio del dispositivo en una cookie y un hash con sal de la dirección IP, sin nombres ni cuentas. Los votos son opiniones de los visitantes, no asesoramiento de inversión.

Página actualizada: 2026-10-31

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