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# Pendle（PENDLE）：仕組み・供給量・評価

## 要点

- **種類**: DeFiの利回りデリバティブプロトコル（スマートコントラクト）で、独立したブロックチェーンではありません
- **ベスティング**: チームと投資家のトークンはすべて2024年9月までにベスティング完了
- **リスクと注意点**: Pendleは第三者の利回りプロトコルに依存しており、それらのコントラクトのエクスプロイトによる損失について責任を負いません
- **確認日**: 2026年10月31日

## 主な情報

- **ティッカー**: PENDLE
- **公式サイト**: [pendle.finance](https://www.pendle.finance/)

2026年10月31日に公式情報で確認。

## Pendleとは

Pendleはパーミッションレスな利回り取引プロトコルです。リキッドステーキングトークン、ステーブルコイン、トークン化された現実資産などの利回り付きトークンをラップし、元本トークン（PT）と利回りトークン（YT）に分割します。これらはPendle独自のAMMで取引されます。これにより、ユーザーは固定利回りを確定させたり、将来の利回りへのレバレッジをかけたエクスポージャーを得たりできます。新しい製品のBorosでは、ファンディングレートを証拠金取引できます。

## ネットワークとコンセンサス

| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 種類 | DeFiの利回りデリバティブプロトコル（スマートコントラクト）で、独立したブロックチェーンではありません |
| 利回りのトークン化 | 利回りを生むトークンはSYにラップされ、その後PT（元本）とYT（利回り）に分割されます |
| 満期 | PTは満期後に原資産全額と償還されます。YTは満期までのみ利回りが発生し、その後は価値がなくなります |
| 市場への上場 | 誰でもオンチェーンでマーケットを作成できます。公式アプリに表示されるマーケットは厳選されています |
| Boros | 無期限先物のファンディングレートなどの変動金利を固定金利に対して取引するためのマージンプラットフォーム |

## 供給量と発行

| 項目 | 内容 |
|---|---|
| ベスティング | チームと投資家のトークンはすべて2024年9月までにベスティング完了 |
| 発行 | 2024年9月に週216,076 PENDLE、2026年4月まで毎週1.1%ずつ減少し、その後は年2%の最終インフレ |
| 手数料 | YTで発生するすべての利回りの5%と、PT取引に対する満期に応じたスワップ手数料 |
| 手数料の配分 | スワップ手数料の20%は流動性プロバイダーへ。残りとすべてのYT手数料は、80%がPENDLEのバイバック、10%がトレジャリー、10%が運営へ |

## PENDLEの用途

- PENDLEを1:1でステーキングしてsPENDLEを得ると、Pendle Protocol Proposalsでの投票権が得られます
- アクティブなsPENDLE保有者は、プロトコル手数料で買い戻されたPENDLEを受け取ります
- PENDLEインセンティブは流動性提供者に支払われます

## Pendleの開発・運営主体

- **ガバナンス**: sPENDLEの残高はPendle Protocol Proposal（PPP）ごとにスナップショットが取られます。投票しない人は報酬を失います
- **アンステーキング**: sPENDLEは14日後に1:1でアンステークされ、5%の手数料を払えば即時にアンステークされます
- **プールのデプロイ**: 手数料ティアはプールのデプロイヤーが設定します。現在プールをデプロイしているのはPendleチームのみです
- **オープンソース**: Pendleのすべてのスマートコントラクトはオープンソースです（GitHubのpendle-core-v2-public）

## 沿革

| 日付 | 出来事 |
|---|---|
| 2021年7月 | Pendleのサイトでは、独自のAMMを基盤に将来の利回りを取引・ヘッジするアプリを提供していました |
| 2024年9月 | チームと投資家のPENDLEはすべてベスティング完了 |
| 2025年2月4日 | Pendleが2025年の計画を公表。ファンディングレート取引のBorosを含みます |
| 2026年2月26日 | Pendleの2026年計画によると、Borosはローンチから7か月で想定元本ベースの取引高115億ドルを超えました |
| 2026年4月 | PENDLEの放出を年2%のターミナルインフレに切り替える予定 |

## セキュリティと監査

- pendle-core-v2-publicリポジトリの監査レポート：メインのコードベースはAckee、Dedaub、Dingbats、WatchPug、CMichel、0xleastwood、ChainSecurity（2024年）、Spearbit（2024年）。後続のモジュールはWatchPugとHickupHH3
- Pendleは、すべてのスマートコントラクトがオープンソースであり、監査での指摘事項に対応済みであるとしています

## セキュリティインシデント

第三者（報道、インシデントデータベース）は他のインシデントも報告していますが、企業自身の発信では確認されていないため、ここには掲載していません。

## PENDLEの公式コントラクト

| ネットワーク | コントラクトアドレス |
|---|---|
| Ethereum | [0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827](https://etherscan.io/address/0x808507121b80c02388fad14726482e061b8da827) |
| Ethereum | [0x999999999991E178D52Cd95AFd4b00d066664144](https://etherscan.io/address/0x999999999991E178D52Cd95AFd4b00d066664144) |

Pendleのデプロイメントファイルおよびトークノミクスのドキュメントに記載されている、Ethereum上のPENDLEトークンとsPENDLEステーキングコントラクト。

## リスクと注意点

- Pendleは第三者の利回りプロトコルに依存しており、それらのコントラクトのエクスプロイトによる損失について責任を負いません
- YTは満期後に価値がなくなります。償還されずに残った満期ポジションは収益を生まなくなり、その利回りはPendleのトレジャリーに入ります
- PENDLEの供給量はインセンティブの放出によって増え続けます（2026年4月からは年2%のターミナルインフレ）

## 公式リンク

- ウェブサイト: [www.pendle.finance](https://www.pendle.finance/)
- ドキュメント: [docs.pendle.finance](https://docs.pendle.finance/)
- ソースコード: [github.com/pendle-finance/pendle-core-v2-public](https://github.com/pendle-finance/pendle-core-v2-public)
- ブログ: [medium.com/pendle](https://medium.com/pendle)
- アプリ: [app.pendle.finance](https://app.pendle.finance)

## よくある質問

**Pendleとは何ですか？**

利回りを生むトークンを元本（PT）トークンと利回り（YT）トークンに分割し、ユーザーが将来の利回りを取引、固定、またはレバレッジできるようにするパーミッションレスのDeFiプロトコルです。

**PTとYTとは何ですか？**

PTは満期時に原資産と償還されます。YTは満期まで資産の利回りを受け取り、その後は無価値になります。

**sPENDLEとは何ですか？**

ステーキングされたPENDLE（1:1）。Pendle Protocol Proposalsでの投票権と、手数料で買い戻されたPENDLEの分配を受けられます。アンステーキングには14日かかり、即時に解除する場合は5%のコストがかかります。

**Pendleはどのような手数料を課していますか？**

YTで発生する利回りの5%とPT取引のスワップ手数料です。手数料収益の80%（LP分配後）はPENDLEのバイバックに充てられます。

**Pendleは監査を受けていますか？**

Ackee、Dedaub、Dingbats、WatchPug、ChainSecurity、Spearbitなどによる監査レポートがPendleのGitHubリポジトリで公開されています。

## 出典

- [Pendle docs (GitHub source) - Introduction](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/pendle-docs/Introduction.md)
- [Pendle docs (GitHub source) - Tokenomics](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/pendle-docs/ProtocolMechanics/Mechanisms/Tokenomics.md)
- [Pendle docs (GitHub source) - Fees](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/pendle-docs/ProtocolMechanics/Mechanisms/Fees.md)
- [Pendle docs (GitHub source) - sPENDLE](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/pendle-docs/ProtocolMechanics/Mechanisms/sPENDLE.md)
- [Pendle docs (GitHub source) - Security](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/pendle-docs/Security.md)
- [Pendle docs (GitHub source) - FAQ](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/pendle-docs/FAQ.mdx)
- [Pendle docs (GitHub source) - Boros overview](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/documentation/master/docs/boros-docs/Introduction.md)
- [pendle-core-v2-public - audits](https://github.com/pendle-finance/pendle-core-v2-public/tree/main/audits)
- [pendle-core-v2-public - Ethereum deployments](https://raw.githubusercontent.com/pendle-finance/pendle-core-v2-public/main/deployments/1-core.json)
- [Pendle Medium - Pendle 2025: Zenith](https://medium.com/pendle/pendle-2025-zenith-cf1a91e6e23f)
- [Pendle Medium - Pendle 2026](https://medium.com/pendle/pendle-2026-d19aa1f2ef76)
- [Pendle homepage (Wayback, July 2021)](https://web.archive.org/web/20210701000000id_/https://www.pendle.finance/)

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## 評価のしくみ

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ページ更新日: 2026-10-31

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