[Projetos cripto](https://revain.org/pt/projects/) › Ethena

# Ethena (ENA): como funciona, oferta e avaliações

## Em resumo

- **Tipo**: Protocolo de dólar sintético que emite o USDe e o ativo de poupança sUSDe
- **Emissão**: O USDe é cunhado quando um usuário na whitelist deposita ativos (por exemplo, cerca de 100 USDT por cerca de 100 USDe) e queimado no resgate; não há oferta fixa
- **Riscos e ressalvas**: Risco de funding: as taxas de funding dos hedges short podem ficar negativas, de modo que o protocolo pode ter de pagar em vez de receber.
- **Verificado**: 31/10/2026

## Fatos principais

- **Ticker**: ENA
- **Site oficial**: [ethena.fi](https://ethena.fi/)

Verificado em 31/10/2026 em fontes oficiais.

## O que é Ethena

A Ethena é um protocolo de dólar sintético que emite o USDe, um token denominado em dólar lastreado em cripto e outros ativos protegidos com posições short em derivativos, e o sUSDe, sua forma em staking que rende recompensas. O USDe não é uma stablecoin lastreada em fiat como USDC ou USDT; o ENA é o token de governança do protocolo.

## Rede e consenso

| Parâmetro | Detalhes |
|---|---|
| Tipo | Protocolo de dólar sintético que emite o USDe e o ativo de poupança sUSDe |
| Mecanismo de paridade | Delta-neutral: os ativos de lastro voláteis são pareados com futuros short de aproximadamente o mesmo valor nocional |
| Cunhagem | Somente usuários na whitelist que passam pelo KYC/AML podem cunhar e resgatar; usuários dos EUA não podem acessar o aplicativo |
| Custódia | O lastro é mantido com provedores de liquidação fora da exchange e delegado, não transferido, às exchanges de derivativos |
| Funciona em | Contratos de token no Ethereum; o ENA também está disponível em outras redes via LayerZero |
| Lançamento | O USDe foi lançado em fevereiro de 2024 |

## Oferta e emissão

| Parâmetro | Detalhes |
|---|---|
| Emissão | O USDe é cunhado quando um usuário na whitelist deposita ativos (por exemplo, cerca de 100 USDT por cerca de 100 USDe) e queimado no resgate; não há oferta fixa |
| Ativos de lastro | Cripto spot com hedge, mais stablecoins líquidas, empréstimos DeFi e institucionais, ativos do mundo real tokenizados e operações de basis fora de cripto |
| Recompensas | A receita vem das taxas de funding, de empréstimos e dos rendimentos de ativos do mundo real; ela financia o sUSDe e programas de recompensas de parceiros |
| Reserve Fund | Um Reserve Fund absorve períodos de receita negativa; a nova receita alocada a ele é atualmente de 0% |
| Taxas de cunhagem | A Ethena não obtém lucro com a cunhagem ou o resgate de USDe |

## Para que serve o ENA

- USDe: um dólar sintético que pode ser colocado em staking como sUSDe para receber distribuições de recompensas
- ENA: votação sobre parâmetros do protocolo, como composição do lastro, alocação de receitas e o Risk Committee
- sENA: ENA em staking, com um período de espera (cooldown) antes do unstaking

## Quem desenvolve e governa Ethena

- **Governança**: Os detentores de ENA votam no fórum e on-chain; a maioria das decisões é delegada a comitês
- **Design off-chain**: A Ethena afirma que uma governança totalmente on-chain não é viável por causa de sua infraestrutura off-chain
- **Pessoa jurídica**: Ethena (BVI) Limited, segundo a divulgação geral de riscos
- **Chaves de administrador**: O multisig do protocolo precisa de 7 assinaturas; mudanças em funções principais têm time-locks de 7 dias
- **Origem**: Inspirado no ensaio "Dust on Crust" de Arthur Hayes, de março de 2023

## História

| Data | Marco |
|---|---|
| março de 2023 | Arthur Hayes publica "Dust on Crust", descrevendo um dólar sintético colateralizado em cripto. |
| 18/10/2023 | As primeiras auditorias de contratos inteligentes (Quantstamp, Spearbit) são concluídas sem problemas críticos ou altos. |
| fevereiro de 2024 | O USDe é lançado. |

## Segurança e auditorias

- A Ethena lista auditorias da Quantstamp, Spearbit, Pashov, Code4rena e Cyfrin; várias não relatam problemas críticos ou altos.
- Os Gatekeepers só podem desativar a cunhagem e o resgate; não podem reativá-los nem tomar outras ações.

## Incidentes de segurança

| Data | O que aconteceu | Fonte |
|---|---|---|
| 18/09/2024 | Invasão: A Ethena disse que sua conta no registrador de domínio foi comprometida e desativou o site até segunda ordem; ela disse que o protocolo não foi afetado e que os fundos estavam seguros. Fundos devolvidos: não informado | [x.com](https://x.com/ethena/status/1836450334329155787) |

Terceiros (imprensa, bases de dados de incidentes) relatam outros incidentes, mas eles não são confirmados nos canais da própria empresa e por isso não são listados aqui.

## Contratos oficiais do ENA

| Rede | Endereço do contrato |
|---|---|
| Ethereum (USDe) | [0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3](https://etherscan.io/address/0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3) |
| Ethereum (sUSDe) | [0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497](https://etherscan.io/address/0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497) |
| Ethereum (ENA) | [0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061](https://etherscan.io/address/0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061) |

Endereços da página Key Addresses da Ethena; outras redes também estão listadas lá.

## Riscos e ressalvas

- Risco de funding: as taxas de funding dos hedges short podem ficar negativas, de modo que o protocolo pode ter de pagar em vez de receber.
- Risco de custódia: o lastro depende de os provedores de liquidação fora da exchange estarem disponíveis e funcionando corretamente.
- Risco de falência de exchange: os hedges ficam em exchanges centralizadas como Binance, Bybit, Bitget, Deribit e OKX.
- O sUSDe não é oferecido a pessoas residentes ou registradas na UE ou no EEE.

## Links oficiais

- Site: [ethena.fi](https://ethena.fi/)
- Documentação: [docs.ethena.fi](https://docs.ethena.fi/)
- Riscos: [docs.ethena.fi/protocol-overview/risks](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks)
- Auditorias: [docs.ethena.fi/resources/audits](https://docs.ethena.fi/resources/audits)
- Painel de transparência: [app.ethena.fi/dashboards/transparency](https://app.ethena.fi/dashboards/transparency)
- Fórum de governança: [gov.ethenafoundation.com](https://gov.ethenafoundation.com/)

## Perguntas e respostas

**O que é o Ethena USDe?**

O USDe é um dólar sintético emitido pelo protocolo Ethena, lastreado em cripto e outros ativos protegidos com futuros short. A Ethena diz que ele não é o mesmo que uma stablecoin fiat como USDC ou USDT.

**Como o USDe mantém seu valor?**

Os ativos de lastro voláteis são pareados com futuros short de aproximadamente o mesmo tamanho, de modo que a posição combinada é delta-neutral; os ativos estáveis são mantidos sem hedge.

**O que é o ENA?**

O ENA é o token de governança da Ethena, usado para votar sobre a composição do lastro, a alocação de receitas e o Risk Committee.

**O USDe é seguro?**

A Ethena divulga riscos de funding, de custódia, de falência de exchanges e de liquidação, e mantém um Reserve Fund para absorver períodos de receita negativa.

**Quem pode cunhar USDe?**

Somente endereços na whitelist que passam pelas verificações de KYC/AML; usuários dos EUA não podem acessar o aplicativo.

## Fontes

- [Ethena Docs — Overview](https://docs.ethena.fi/)
- [Ethena Docs — How USDe works](https://docs.ethena.fi/overview/how-usde-works)
- [Ethena Docs — ENA](https://docs.ethena.fi/overview/ena)
- [Ethena Docs — Genesis story](https://docs.ethena.fi/overview/genesis-story)
- [Ethena Docs — Backing assets overview](https://docs.ethena.fi/backing-assets/overview)
- [Ethena Docs — Governance](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/governance)
- [Ethena Docs — Reserve Fund](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/reserve-fund)
- [Ethena Docs — Funding risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/funding-risk)
- [Ethena Docs — Custodial risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/custodial-risk)
- [Ethena Docs — Exchange failure risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/exchange-failure-risk)
- [Ethena Docs — Key trust assumptions](https://docs.ethena.fi/technical-design/key-trust-assumptions)
- [Ethena Docs — Staking USDe](https://docs.ethena.fi/technical-design/staking-usde)
- [Ethena Docs — Key addresses](https://docs.ethena.fi/technical-design/key-addresses)
- [Ethena Docs — Audits](https://docs.ethena.fi/resources/audits)
- [Ethena Docs — FAQ](https://docs.ethena.fi/resources/faq)
- [Ethena Docs — General risk disclosures](https://docs.ethena.fi/resources/general-risk-disclosures)
- [Ethena — Home](https://ethena.fi/)

## Mais nesta seção

- [Aptos (APT)](https://revain.org/pt/projects/aptos/)
- [Bittensor (TAO)](https://revain.org/pt/projects/bittensor/)
- [Cronos (CRO)](https://revain.org/pt/projects/cronos/)
- [Injective (INJ)](https://revain.org/pt/projects/injective/)
- [Mantle (MNT)](https://revain.org/pt/projects/mantle/)
- [NEAR Protocol (NEAR)](https://revain.org/pt/projects/near/)
- [Todos: Projetos cripto →](https://revain.org/pt/projects/)

## Como funciona a votação

Os votos são anônimos e sem texto. Cada dispositivo tem um voto por item; toque no mesmo botão de novo para removê-lo. O Cloudflare Turnstile verifica se quem vota é uma pessoa. Para evitar abusos, guardamos um identificador aleatório do dispositivo em um cookie e um hash com sal do endereço IP, sem nomes nem contas. Os votos são opiniões dos visitantes, não recomendação de investimento.

Página atualizada: 2026-10-31

---
Source: https://revain.org/pt/projects/ethena/