[Криптопроекты](https://revain.org/ru/projects/) › Ethena

# Ethena (ENA): как устроен, эмиссия и отзывы

## Коротко

- **Тип**: Протокол синтетического доллара, выпускающий USDe и сберегательный актив sUSDe
- **Эмиссия**: USDe выпускается, когда пользователь из белого списка вносит активы (например, около 100 USDT примерно за 100 USDe), и сжигается при погашении; фиксированного предложения нет
- **Риски и оговорки**: Риск фандинга: ставки финансирования по коротким хеджирующим позициям могут стать отрицательными, и тогда протоколу, возможно, придётся платить, а не зарабатывать.
- **Проверено**: 31.10.2026

## Главное

- **Тикер**: ENA
- **Официальный сайт**: [ethena.fi](https://ethena.fi/)

Главное проверено 31.10.2026 по официальным источникам.

## Что такое Ethena

Ethena — протокол синтетического доллара, который выпускает USDe — номинированный в долларах токен, обеспеченный криптовалютой и другими активами, захеджированными короткими позициями в деривативах, — и sUSDe, его застейканную форму, приносящую вознаграждение. USDe не является стейблкоином с фиатным обеспечением, как USDC или USDT; ENA — токен управления протокола.

## Сеть и консенсус

| Параметр | Сведения |
|---|---|
| Тип | Протокол синтетического доллара, выпускающий USDe и сберегательный актив sUSDe |
| Механизм привязки | Дельта-нейтральность: волатильные обеспечивающие активы сочетаются с короткими фьючерсами примерно такого же номинального объёма |
| Минтинг | Выпускать и погашать могут только пользователи из белого списка, прошедшие KYC/AML; пользователи из США не имеют доступа к приложению |
| Хранение | Обеспечение хранится у провайдеров внебиржевых расчётов (off-exchange settlement) и делегируется, а не переводится, на деривативные биржи |
| Работает в сети | Токен-контракты в Ethereum; ENA также доступен в других сетях через LayerZero |
| Запуск | USDe запущен в феврале 2024 года |

## Эмиссия и предложение

| Параметр | Сведения |
|---|---|
| Эмиссия | USDe выпускается, когда пользователь из белого списка вносит активы (например, около 100 USDT примерно за 100 USDe), и сжигается при погашении; фиксированного предложения нет |
| Обеспечивающие активы | Захеджированная спотовая криптовалюта плюс ликвидные стейблкоины, DeFi- и институциональное кредитование, токенизированные реальные активы и некриптовалютные базисные сделки |
| Вознаграждения | Доход поступает от ставок финансирования, кредитования и доходности реальных активов; он финансирует sUSDe и партнёрские программы вознаграждений |
| Резервный фонд (Reserve Fund) | Резервный фонд (Reserve Fund) поглощает периоды отрицательной выручки; доля новой выручки, направляемой в него, сейчас составляет 0 % |
| Комиссии за выпуск | Ethena не получает прибыли от выпуска или погашения USDe |

## Зачем нужен ENA

- USDe: синтетический доллар, который можно застейкать в sUSDe для получения распределяемых вознаграждений
- ENA: голосование по параметрам протокола, таким как состав обеспечения, распределение доходов и Risk Committee
- sENA: застейканный ENA с периодом ожидания (cooldown) перед анстейкингом

## Кто развивает и управляет Ethena

- **Управление**: Держатели ENA голосуют на форуме и ончейн; большинство решений делегировано комитетам
- **Офчейн-архитектура**: Ethena заявляет, что полностью ончейн-управление непрактично из-за её офчейн-инфраструктуры
- **Юридическое лицо**: Ethena (BVI) Limited, согласно общему раскрытию рисков
- **Админ-ключи**: Мультиподписи протокола требуется 7 подписей; изменения основных функций имеют временную блокировку на 7 дней
- **Происхождение**: Вдохновлено эссе Arthur Hayes «Dust on Crust» от марта 2023 года

## История

| Дата | Событие |
|---|---|
| март 2023 | Arthur Hayes публикует «Dust on Crust», где описывает синтетический доллар с криптовалютным обеспечением. |
| 18.10.2023 | Завершены первые аудиты смарт-контрактов (Quantstamp, Spearbit) без критических или серьёзных проблем. |
| февраль 2024 | Запуск USDe. |

## Безопасность и аудит

- Ethena перечисляет аудиты Quantstamp, Spearbit, Pashov, Code4rena и Cyfrin; в нескольких из них не выявлено критических или серьёзных проблем.
- Gatekeepers могут только отключать выпуск и погашение; они не могут снова включить их или предпринять иные действия.

## Инциденты безопасности

| Дата | Что произошло | Источник |
|---|---|---|
| 18.09.2024 | Взлом: Ethena сообщила, что её аккаунт у доменного регистратора был скомпрометирован, и отключила сайт до дальнейшего уведомления; по её словам, протокол не пострадал, а средства в безопасности. Возврат средств: не указан | [x.com](https://x.com/ethena/status/1836450334329155787) |

Третьи стороны (пресса, базы инцидентов) сообщают и о других инцидентах, но в собственных каналах компании они не подтверждены, поэтому здесь не приводятся.

## Официальные контракты ENA

| Сеть | Адрес контракта |
|---|---|
| Ethereum (USDe) | [0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3](https://etherscan.io/address/0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3) |
| Ethereum (sUSDe) | [0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497](https://etherscan.io/address/0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497) |
| Ethereum (ENA) | [0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061](https://etherscan.io/address/0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061) |

Адреса со страницы Key Addresses от Ethena; там же перечислены и другие сети.

## Риски и оговорки

- Риск фандинга: ставки финансирования по коротким хеджирующим позициям могут стать отрицательными, и тогда протоколу, возможно, придётся платить, а не зарабатывать.
- Кастодиальный риск: обеспечение зависит от доступности и корректной работы провайдеров внебиржевых расчётов.
- Риск отказа биржи: хеджирующие позиции находятся на централизованных биржах, таких как Binance, Bybit, Bitget, Deribit и OKX.
- sUSDe не предлагается лицам, проживающим или зарегистрированным в ЕС или ЕЭЗ.

## Официальные ссылки

- Сайт: [ethena.fi](https://ethena.fi/)
- Документация: [docs.ethena.fi](https://docs.ethena.fi/)
- Риски: [docs.ethena.fi/protocol-overview/risks](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks)
- Аудиты: [docs.ethena.fi/resources/audits](https://docs.ethena.fi/resources/audits)
- Панель прозрачности: [app.ethena.fi/dashboards/transparency](https://app.ethena.fi/dashboards/transparency)
- Форум по управлению: [gov.ethenafoundation.com](https://gov.ethenafoundation.com/)

## Вопросы и ответы

**Что такое Ethena USDe?**

USDe — синтетический доллар, выпускаемый протоколом Ethena и обеспеченный криптовалютой и другими активами, захеджированными короткими фьючерсами. Ethena заявляет, что это не то же самое, что фиатный стейблкоин вроде USDC или USDT.

**Как USDe сохраняет свою стоимость?**

Волатильные обеспечивающие активы сочетаются с короткими фьючерсами примерно того же размера, поэтому совокупная позиция дельта-нейтральна; стабильные активы хранятся без хеджирования.

**Что такое ENA?**

ENA — токен управления Ethena, используемый для голосования по составу обеспечения, распределению доходов и Risk Committee.

**Безопасен ли USDe?**

Ethena раскрывает риски, связанные с фандингом, хранением, отказом бирж и ликвидациями, и поддерживает Reserve Fund для покрытия периодов отрицательного дохода.

**Кто может выпускать USDe?**

Только адреса из белого списка, прошедшие проверки KYC/AML; пользователи из США не имеют доступа к приложению.

## Источники

- [Ethena Docs — Overview](https://docs.ethena.fi/)
- [Ethena Docs — How USDe works](https://docs.ethena.fi/overview/how-usde-works)
- [Ethena Docs — ENA](https://docs.ethena.fi/overview/ena)
- [Ethena Docs — Genesis story](https://docs.ethena.fi/overview/genesis-story)
- [Ethena Docs — Backing assets overview](https://docs.ethena.fi/backing-assets/overview)
- [Ethena Docs — Governance](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/governance)
- [Ethena Docs — Reserve Fund](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/reserve-fund)
- [Ethena Docs — Funding risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/funding-risk)
- [Ethena Docs — Custodial risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/custodial-risk)
- [Ethena Docs — Exchange failure risk](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/exchange-failure-risk)
- [Ethena Docs — Key trust assumptions](https://docs.ethena.fi/technical-design/key-trust-assumptions)
- [Ethena Docs — Staking USDe](https://docs.ethena.fi/technical-design/staking-usde)
- [Ethena Docs — Key addresses](https://docs.ethena.fi/technical-design/key-addresses)
- [Ethena Docs — Audits](https://docs.ethena.fi/resources/audits)
- [Ethena Docs — FAQ](https://docs.ethena.fi/resources/faq)
- [Ethena Docs — General risk disclosures](https://docs.ethena.fi/resources/general-risk-disclosures)
- [Ethena — Home](https://ethena.fi/)

## Ещё в разделе

- [Aptos (APT)](https://revain.org/ru/projects/aptos/)
- [Bittensor (TAO)](https://revain.org/ru/projects/bittensor/)
- [Cronos (CRO)](https://revain.org/ru/projects/cronos/)
- [Injective (INJ)](https://revain.org/ru/projects/injective/)
- [Mantle (MNT)](https://revain.org/ru/projects/mantle/)
- [NEAR Protocol (NEAR)](https://revain.org/ru/projects/near/)
- [Все: Криптопроекты →](https://revain.org/ru/projects/)

## Как устроено голосование

Голоса анонимны и без текста. С одного устройства — один голос за каждую позицию; повторное нажатие той же кнопки снимает голос. Cloudflare Turnstile проверяет, что голосует человек. Против накрутки мы храним случайный идентификатор устройства в cookie и солёный хеш IP-адреса — без имён и аккаунтов. Голоса — мнения посетителей, а не инвестиционный совет.

Страница обновлена: 2026-10-31

---
Source: https://revain.org/ru/projects/ethena/