Ethena (ENA): cómo funciona, oferta y opiniones
En resumen
- Tipo
- Protocolo de dólar sintético que emite USDe y el activo de ahorro sUSDe
- Emisión
- Se acuñan USDe cuando un usuario en lista blanca deposita activos (p. ej., unos 100 USDT por unos 100 USDe) y se queman al canjearlos; no hay un suministro fijo
- Riesgos y advertencias
- Riesgo de funding: las tasas de funding de las coberturas en corto pueden volverse negativas, por lo que el protocolo podría tener que pagar en lugar de cobrar.
- Verificado
- 31/10/2026
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Datos clave
- Ticker
- ENA
- Sitio oficial
- ethena.fi
Datos comprobados el 31/10/2026 en fuentes oficiales.
Qué es Ethena
Ethena es un protocolo de dólar sintético que emite USDe, un token denominado en dólares respaldado por cripto y otros activos cubiertos con posiciones cortas en derivados, y sUSDe, su forma en staking que genera recompensas. USDe no es una stablecoin respaldada por fiat como USDC o USDT; ENA es el token de gobernanza del protocolo.
Red y consenso
| Parámetro | Detalles |
|---|---|
| Tipo | Protocolo de dólar sintético que emite USDe y el activo de ahorro sUSDe |
| Mecanismo de paridad | Delta neutral: los activos de respaldo volátiles se combinan con futuros en corto de un nocional aproximadamente igual |
| Acuñación | Solo los usuarios en lista blanca que superen el KYC/AML pueden acuñar y canjear; los usuarios de EE. UU. no pueden acceder a la aplicación |
| Custodia | El respaldo se mantiene en proveedores de liquidación fuera del exchange y se delega, no se transfiere, a los exchanges de derivados |
| Funciona en | Contratos del token en Ethereum; ENA también está disponible en otras cadenas a través de LayerZero |
| Lanzamiento | USDe se lanzó en febrero de 2024 |
Oferta y emisión
| Parámetro | Detalles |
|---|---|
| Emisión | Se acuñan USDe cuando un usuario en lista blanca deposita activos (p. ej., unos 100 USDT por unos 100 USDe) y se queman al canjearlos; no hay un suministro fijo |
| Activos de respaldo | Cripto spot cubierta más stablecoins líquidas, préstamos DeFi e institucionales, activos del mundo real tokenizados y operaciones de base no cripto |
| Recompensas | Los ingresos proceden de las tasas de funding, los préstamos y los rendimientos de activos del mundo real; financian sUSDe y los programas de recompensas de socios |
| Reserve Fund | Un fondo de reserva absorbe los periodos de ingresos negativos; los nuevos ingresos asignados a él son actualmente del 0 % |
| Comisiones de acuñación | Ethena no obtiene beneficios por acuñar ni canjear USDe |
Para qué sirve ENA
- USDe: un dólar sintético que puede ponerse en staking como sUSDe para recibir distribuciones de recompensas
- ENA: votación sobre parámetros del protocolo como la composición del respaldo, la asignación de ingresos y el Risk Committee
- sENA: ENA en staking, con un periodo de espera antes del unstaking
Quién desarrolla y gobierna Ethena
- Gobernanza
- Los titulares de ENA votan en el foro y on-chain; la mayoría de las decisiones se delegan a comités
- Diseño off-chain
- Ethena declara que una gobernanza totalmente on-chain no es práctica debido a su infraestructura off-chain
- Entidad jurídica
- Ethena (BVI) Limited, según la divulgación general de riesgos
- Claves de administración
- La multifirma del protocolo necesita 7 firmas; los cambios en las funciones principales tienen bloqueos temporales de 7 días
- Origen
- Inspirado en el ensayo de Arthur Hayes de marzo de 2023 «Dust on Crust»
Historia
| Fecha | Hito |
|---|---|
| marzo de 2023 | Arthur Hayes publica «Dust on Crust», donde describe un dólar sintético colateralizado con cripto. |
| 18/10/2023 | Se completan las primeras auditorías de contratos inteligentes (Quantstamp, Spearbit) sin problemas críticos ni altos. |
| febrero de 2024 | Se lanza USDe. |
Seguridad y auditorías
- Ethena enumera auditorías de Quantstamp, Spearbit, Pashov, Code4rena y Cyfrin; varias no informan de problemas críticos ni altos.
- Los Gatekeepers solo pueden desactivar la acuñación y el canje; no pueden reactivarlos ni realizar otras acciones.
Incidentes de seguridad
| Fecha | Qué ocurrió | Fuente |
|---|---|---|
| 18/09/2024 | Hackeo: Ethena dijo que su cuenta en el registrador de dominios había sido comprometida y desactivó el sitio web hasta nuevo aviso; dijo que el protocolo no se vio afectado y que los fondos estaban seguros. Fondos devueltos: no consta | x.com |
Terceros (prensa, bases de datos de incidentes) informan de otros incidentes, pero no están confirmados en los canales propios de la empresa, por lo que no se enumeran aquí.
Contratos oficiales de ENA
| Red | Dirección del contrato |
|---|---|
| Ethereum (USDe) | 0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3 |
| Ethereum (sUSDe) | 0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497 |
| Ethereum (ENA) | 0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061 |
Direcciones de la página Key Addresses de Ethena; allí también se indican otras cadenas.
Riesgos y advertencias
- Riesgo de funding: las tasas de funding de las coberturas en corto pueden volverse negativas, por lo que el protocolo podría tener que pagar en lugar de cobrar.
- Riesgo de custodia: el respaldo depende de que los proveedores de liquidación fuera del exchange estén disponibles y funcionen correctamente.
- Riesgo de quiebra de exchanges: las coberturas están en exchanges centralizados como Binance, Bybit, Bitget, Deribit y OKX.
- sUSDe no se ofrece a personas residentes o registradas en la UE o el EEE.
Enlaces oficiales
- Sitio web: ethena.fi
- Documentación: docs.ethena.fi
- Riesgos: docs.ethena.fi/protocol-overview/risks
- Auditorías: docs.ethena.fi/resources/audits
- Panel de transparencia: app.ethena.fi/dashboards/transparency
- Foro de gobernanza: gov.ethenafoundation.com
Preguntas y respuestas
¿Qué es Ethena USDe?
USDe es un dólar sintético emitido por el protocolo Ethena, respaldado por cripto y otros activos cubiertos con futuros en corto. Ethena afirma que no es lo mismo que una stablecoin fiat como USDC o USDT.
¿Cómo mantiene USDe su valor?
Los activos de respaldo volátiles se combinan con futuros en corto de un tamaño aproximadamente igual, de modo que la posición combinada es delta neutral; los activos estables se mantienen sin cobertura.
¿Qué es ENA?
ENA es el token de gobernanza de Ethena, usado para votar sobre la composición del respaldo, la asignación de ingresos y el Risk Committee.
¿Es seguro USDe?
Ethena divulga los riesgos de funding, de custodia, de quiebra de exchanges y de liquidación, y mantiene un fondo de reserva para absorber los periodos de ingresos negativos.
¿Quién puede acuñar USDe?
Solo direcciones en lista blanca que superen los controles KYC/AML; los usuarios de EE. UU. no pueden acceder a la aplicación.
Fuentes
- Ethena Docs — Overview
- Ethena Docs — How USDe works
- Ethena Docs — ENA
- Ethena Docs — Genesis story
- Ethena Docs — Backing assets overview
- Ethena Docs — Governance
- Ethena Docs — Reserve Fund
- Ethena Docs — Funding risk
- Ethena Docs — Custodial risk
- Ethena Docs — Exchange failure risk
- Ethena Docs — Key trust assumptions
- Ethena Docs — Staking USDe
- Ethena Docs — Key addresses
- Ethena Docs — Audits
- Ethena Docs — FAQ
- Ethena Docs — General risk disclosures
- Ethena — Home
Más en esta sección
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