Ethena (ENA): como funciona, oferta e avaliações
Em resumo
- Tipo
- Protocolo de dólar sintético que emite o USDe e o ativo de poupança sUSDe
- Emissão
- O USDe é cunhado quando um usuário na whitelist deposita ativos (por exemplo, cerca de 100 USDT por cerca de 100 USDe) e queimado no resgate; não há oferta fixa
- Riscos e ressalvas
- Risco de funding: as taxas de funding dos hedges short podem ficar negativas, de modo que o protocolo pode ter de pagar em vez de receber.
- Verificado
- 31/10/2026
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Fatos principais
- Ticker
- ENA
- Site oficial
- ethena.fi
Verificado em 31/10/2026 em fontes oficiais.
O que é Ethena
A Ethena é um protocolo de dólar sintético que emite o USDe, um token denominado em dólar lastreado em cripto e outros ativos protegidos com posições short em derivativos, e o sUSDe, sua forma em staking que rende recompensas. O USDe não é uma stablecoin lastreada em fiat como USDC ou USDT; o ENA é o token de governança do protocolo.
Rede e consenso
| Parâmetro | Detalhes |
|---|---|
| Tipo | Protocolo de dólar sintético que emite o USDe e o ativo de poupança sUSDe |
| Mecanismo de paridade | Delta-neutral: os ativos de lastro voláteis são pareados com futuros short de aproximadamente o mesmo valor nocional |
| Cunhagem | Somente usuários na whitelist que passam pelo KYC/AML podem cunhar e resgatar; usuários dos EUA não podem acessar o aplicativo |
| Custódia | O lastro é mantido com provedores de liquidação fora da exchange e delegado, não transferido, às exchanges de derivativos |
| Funciona em | Contratos de token no Ethereum; o ENA também está disponível em outras redes via LayerZero |
| Lançamento | O USDe foi lançado em fevereiro de 2024 |
Oferta e emissão
| Parâmetro | Detalhes |
|---|---|
| Emissão | O USDe é cunhado quando um usuário na whitelist deposita ativos (por exemplo, cerca de 100 USDT por cerca de 100 USDe) e queimado no resgate; não há oferta fixa |
| Ativos de lastro | Cripto spot com hedge, mais stablecoins líquidas, empréstimos DeFi e institucionais, ativos do mundo real tokenizados e operações de basis fora de cripto |
| Recompensas | A receita vem das taxas de funding, de empréstimos e dos rendimentos de ativos do mundo real; ela financia o sUSDe e programas de recompensas de parceiros |
| Reserve Fund | Um Reserve Fund absorve períodos de receita negativa; a nova receita alocada a ele é atualmente de 0% |
| Taxas de cunhagem | A Ethena não obtém lucro com a cunhagem ou o resgate de USDe |
Para que serve o ENA
- USDe: um dólar sintético que pode ser colocado em staking como sUSDe para receber distribuições de recompensas
- ENA: votação sobre parâmetros do protocolo, como composição do lastro, alocação de receitas e o Risk Committee
- sENA: ENA em staking, com um período de espera (cooldown) antes do unstaking
Quem desenvolve e governa Ethena
- Governança
- Os detentores de ENA votam no fórum e on-chain; a maioria das decisões é delegada a comitês
- Design off-chain
- A Ethena afirma que uma governança totalmente on-chain não é viável por causa de sua infraestrutura off-chain
- Pessoa jurídica
- Ethena (BVI) Limited, segundo a divulgação geral de riscos
- Chaves de administrador
- O multisig do protocolo precisa de 7 assinaturas; mudanças em funções principais têm time-locks de 7 dias
- Origem
- Inspirado no ensaio "Dust on Crust" de Arthur Hayes, de março de 2023
História
| Data | Marco |
|---|---|
| março de 2023 | Arthur Hayes publica "Dust on Crust", descrevendo um dólar sintético colateralizado em cripto. |
| 18/10/2023 | As primeiras auditorias de contratos inteligentes (Quantstamp, Spearbit) são concluídas sem problemas críticos ou altos. |
| fevereiro de 2024 | O USDe é lançado. |
Segurança e auditorias
- A Ethena lista auditorias da Quantstamp, Spearbit, Pashov, Code4rena e Cyfrin; várias não relatam problemas críticos ou altos.
- Os Gatekeepers só podem desativar a cunhagem e o resgate; não podem reativá-los nem tomar outras ações.
Incidentes de segurança
| Data | O que aconteceu | Fonte |
|---|---|---|
| 18/09/2024 | Invasão: A Ethena disse que sua conta no registrador de domínio foi comprometida e desativou o site até segunda ordem; ela disse que o protocolo não foi afetado e que os fundos estavam seguros. Fundos devolvidos: não informado | x.com |
Terceiros (imprensa, bases de dados de incidentes) relatam outros incidentes, mas eles não são confirmados nos canais da própria empresa e por isso não são listados aqui.
Contratos oficiais do ENA
| Rede | Endereço do contrato |
|---|---|
| Ethereum (USDe) | 0x4c9edd5852cd905f086c759e8383e09bff1e68b3 |
| Ethereum (sUSDe) | 0x9d39a5de30e57443bff2a8307a4256c8797a3497 |
| Ethereum (ENA) | 0x57e114B691Db790C35207b2e685D4A43181e6061 |
Endereços da página Key Addresses da Ethena; outras redes também estão listadas lá.
Riscos e ressalvas
- Risco de funding: as taxas de funding dos hedges short podem ficar negativas, de modo que o protocolo pode ter de pagar em vez de receber.
- Risco de custódia: o lastro depende de os provedores de liquidação fora da exchange estarem disponíveis e funcionando corretamente.
- Risco de falência de exchange: os hedges ficam em exchanges centralizadas como Binance, Bybit, Bitget, Deribit e OKX.
- O sUSDe não é oferecido a pessoas residentes ou registradas na UE ou no EEE.
Links oficiais
- Site: ethena.fi
- Documentação: docs.ethena.fi
- Riscos: docs.ethena.fi/protocol-overview/risks
- Auditorias: docs.ethena.fi/resources/audits
- Painel de transparência: app.ethena.fi/dashboards/transparency
- Fórum de governança: gov.ethenafoundation.com
Perguntas e respostas
O que é o Ethena USDe?
O USDe é um dólar sintético emitido pelo protocolo Ethena, lastreado em cripto e outros ativos protegidos com futuros short. A Ethena diz que ele não é o mesmo que uma stablecoin fiat como USDC ou USDT.
Como o USDe mantém seu valor?
Os ativos de lastro voláteis são pareados com futuros short de aproximadamente o mesmo tamanho, de modo que a posição combinada é delta-neutral; os ativos estáveis são mantidos sem hedge.
O que é o ENA?
O ENA é o token de governança da Ethena, usado para votar sobre a composição do lastro, a alocação de receitas e o Risk Committee.
O USDe é seguro?
A Ethena divulga riscos de funding, de custódia, de falência de exchanges e de liquidação, e mantém um Reserve Fund para absorver períodos de receita negativa.
Quem pode cunhar USDe?
Somente endereços na whitelist que passam pelas verificações de KYC/AML; usuários dos EUA não podem acessar o aplicativo.
Fontes
- Ethena Docs — Overview
- Ethena Docs — How USDe works
- Ethena Docs — ENA
- Ethena Docs — Genesis story
- Ethena Docs — Backing assets overview
- Ethena Docs — Governance
- Ethena Docs — Reserve Fund
- Ethena Docs — Funding risk
- Ethena Docs — Custodial risk
- Ethena Docs — Exchange failure risk
- Ethena Docs — Key trust assumptions
- Ethena Docs — Staking USDe
- Ethena Docs — Key addresses
- Ethena Docs — Audits
- Ethena Docs — FAQ
- Ethena Docs — General risk disclosures
- Ethena — Home
Mais nesta seção
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